進(jìn)入4月中旬，公募基金一季報(bào)正式拉開(kāi)帷幕。截至4月15日記者發(fā)稿，已有華銀、平安、前海開(kāi)源、中歐、德邦、金信等基金公司率先“揭榜”，公募基金一季度調(diào)倉(cāng)思路也浮出水面?？傮w來(lái)看，基金經(jīng)理對(duì)中國(guó)資產(chǎn)態(tài)度樂(lè)觀，多只主動(dòng)權(quán)益基金上調(diào)股票倉(cāng)位，AI、再通脹、能源安全、黃金等多條主線受到市場(chǎng)關(guān)注。
2026年第一季度，全球主要資本市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩趨勢(shì)，但從倉(cāng)位表現(xiàn)來(lái)看，不少主動(dòng)權(quán)益類基金依然選擇了提升股票倉(cāng)位。
例如，4月15日，華銀基金旗下華銀優(yōu)選成長(zhǎng)披露一季報(bào)顯示，華銀優(yōu)選成長(zhǎng)截至一季度末的股票持倉(cāng)占比為92.41%，較上一季度末的88.89%提升近四個(gè)百分點(diǎn)。盡管全球資本市場(chǎng)震蕩加劇，基金經(jīng)理龐文杰卻在一季報(bào)中重點(diǎn)表達(dá)了對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的信心：“今年的全球資本市場(chǎng)可能面臨波動(dòng)放大的風(fēng)險(xiǎn)。反觀A股市場(chǎng)，穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)情況和金融環(huán)境在全球動(dòng)蕩的大背景下顯得彌足珍貴，有望成為全球資本的避風(fēng)港?？萍?、內(nèi)需和部分周期性行業(yè)將會(huì)更加受益?！?/p>
同日，中歐基金旗下中歐周期優(yōu)選披露一季報(bào)也顯示，該基金截至一季度末的股票倉(cāng)位為88.01%，較上季度末的84.16%同樣有明顯提升?；鸾?jīng)理任飛表示，一季度全球地緣政治沖突使得市場(chǎng)大幅震蕩，上游材料和資源的供給波動(dòng)進(jìn)一步加強(qiáng)。這將使得海外制造業(yè)的成本上行，推動(dòng)再通脹；同時(shí)，中國(guó)制造業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，從而加強(qiáng)出口?？梢苑浅Ｇ逦乜吹剑袊?guó)制造業(yè)將在此次能源危機(jī)中獲得較大的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)和空間，從而使得制造和周期行業(yè)產(chǎn)生持續(xù)的投資機(jī)會(huì)。
金信景氣優(yōu)選一季度末股票持倉(cāng)達(dá)到資產(chǎn)的89.72%，較上一季度末提升了4.92%?；鸾?jīng)理?xiàng)畛硎荆患径热詫⑴渲弥攸c(diǎn)放在衛(wèi)星通信及商業(yè)航天領(lǐng)域，但在結(jié)構(gòu)上進(jìn)行了微調(diào)，增加了衛(wèi)星通信零部件、太空光伏等細(xì)分領(lǐng)域相關(guān)的配置；同時(shí)，組合對(duì)相關(guān)新領(lǐng)域的新材料等細(xì)分方向也保持關(guān)注。
平安鼎越LOF同樣在一季度提升了股票倉(cāng)位。截至3月31日，該基金股票資產(chǎn)占比為85.28%，較上一季度提升了2.63%。基金經(jīng)理林清源介紹，在全球AI基礎(chǔ)設(shè)施加速落地的背景下，基金的投資重心進(jìn)一步聚焦于AI電力及AI硬件兩大領(lǐng)域，維持了較高的權(quán)益?zhèn)}位，從而實(shí)現(xiàn)了超額收益。
從調(diào)倉(cāng)行業(yè)來(lái)看，AI、衛(wèi)星通信、商業(yè)航天等領(lǐng)域獲得加倉(cāng)。以金信核心競(jìng)爭(zhēng)力為例，該基金在一季度對(duì)前十大重倉(cāng)股進(jìn)行了全面更換，從食品飲料、寵物飼料等消費(fèi)股轉(zhuǎn)向軟件服務(wù)、通信服務(wù)方向的AI應(yīng)用股，其中，網(wǎng)宿科技、宏景科技、大位科技分別位列第二、三、四大重倉(cāng)股。
展望后市，基金經(jīng)理的整體態(tài)度偏樂(lè)觀，認(rèn)為往后看，國(guó)際地緣沖突對(duì)于全球資本市場(chǎng)的影響將逐漸減弱，且中國(guó)資產(chǎn)的穩(wěn)定性有望獲得重新定價(jià)，看好AI、再通脹、能源安全、黃金等多條主線。
在龐文杰看來(lái)，2026年經(jīng)濟(jì)將持續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇?！笆逦濉币?guī)劃中可以看出，內(nèi)需消費(fèi)和科技將成為未來(lái)幾年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展主線。A股在經(jīng)歷了一季度的調(diào)整后，已然具備較高性價(jià)比，通脹溫和復(fù)蘇也會(huì)帶來(lái)企業(yè)盈利的持續(xù)修復(fù)，海外持續(xù)的動(dòng)蕩，使得穩(wěn)定的A股更加受到全球資金的青睞。
浙商匯金量化臻選股票基金經(jīng)理陳顧君也表示，展望2026年，國(guó)際地緣沖突對(duì)于市場(chǎng)的影響預(yù)計(jì)會(huì)邊際減弱，市場(chǎng)預(yù)計(jì)維持寬幅震蕩狀態(tài)，但慢牛預(yù)期仍在，中國(guó)的穩(wěn)定發(fā)展和能源安全將在動(dòng)蕩的世界格局中得到重新定價(jià)。再通脹、AI和反內(nèi)卷依然是貫穿全年的三個(gè)主線。
平安鼎越LOF基金經(jīng)理林清源認(rèn)為，一季度，AI技術(shù)領(lǐng)域繼續(xù)保持快速迭代。特別是OpenClaw這一開(kāi)源AI智能體的快速崛起并獲得廣泛采用，不僅實(shí)現(xiàn)了本地運(yùn)行的自主任務(wù)執(zhí)行，還顯著推動(dòng)了token使用量的快速增長(zhǎng)。他表示，看好OpenClaw帶來(lái)的正反饋循環(huán)，“它將進(jìn)一步放大對(duì)AI硬件與電力的長(zhǎng)期需求，持續(xù)強(qiáng)化整個(gè)AI生態(tài)的規(guī)?；瘮U(kuò)張?！闭雇笫校智逶幢硎?，將繼續(xù)圍繞AI電力與AI硬件進(jìn)行深度布局，在不確定性中尋找確定性機(jī)遇。
任飛表示，目前主要關(guān)注三類機(jī)會(huì)：第一類是能源危機(jī)之后海外供給持續(xù)收縮的高電耗/高能耗化工品。第二類是各國(guó)追求能源安全的需求大增，導(dǎo)致對(duì)于新能源、燃?xì)廨啓C(jī)、電網(wǎng)改造、核電和煤電的需求增加，這會(huì)使得上游的新能源金屬/小金屬（如鈾）、油氣煤等的供需結(jié)構(gòu)產(chǎn)生較大改變，催生一系列上游價(jià)格趨勢(shì)上行；第三類機(jī)會(huì)是國(guó)際地緣政治沖突后，多國(guó)順差會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，從而央行購(gòu)金將得到進(jìn)一步加速，給予黃金中期較強(qiáng)的支撐。