擴大內(nèi)需是構(gòu)建新發(fā)展格局的戰(zhàn)略基點。2025年中央經(jīng)濟工作會議將“堅持內(nèi)需主導，建設(shè)強大國內(nèi)市場”作為“十五五”規(guī)劃開局之年的重點任務(wù)，并強調(diào)“引導金融機構(gòu)加力支持擴大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點領(lǐng)域”。支持提振消費、擴大內(nèi)需，是金融服務(wù)實體經(jīng)濟的重要內(nèi)容。作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融對經(jīng)濟社會發(fā)展各領(lǐng)域的支撐作用、杠桿作用、牽引作用日益凸顯，其功能發(fā)揮的深度、廣度和精度直接影響著擴大內(nèi)需的成效。做好今年經(jīng)濟工作，需充分發(fā)揮金融作用，特別是要切實提高金融服務(wù)擴大內(nèi)需的適配性和可持續(xù)性。

關(guān)鍵是優(yōu)結(jié)構(gòu)強傳導促循環(huán)

金融是國民經(jīng)濟的血脈。金融總量指標既反映宏觀經(jīng)濟運行的狀態(tài)，也體現(xiàn)金融支持實體經(jīng)濟的力度。近年來，我國金融體系在穩(wěn)增長中發(fā)揮了關(guān)鍵作用，但隨著經(jīng)濟從高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，金融總量增速的自然回落已成為必然。正如中國人民銀行發(fā)布的2025年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告指出，“未來金融總量增速有所下降是自然的，與我國經(jīng)濟從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展是一致的”。這在客觀上要求金融支持擴大內(nèi)需要從規(guī)模驅(qū)動轉(zhuǎn)向質(zhì)效驅(qū)動，不再片面追求社會融資以及信貸在規(guī)模上的擴張，而是更加注重資金投向的精準性、政策傳導的直達性以及金融服務(wù)實體經(jīng)濟的可持續(xù)性。

這一轉(zhuǎn)向具有十分重要的現(xiàn)實意義。一方面，外部環(huán)境復雜嚴峻，貿(mào)易保護主義加劇，世界經(jīng)濟復蘇乏力；另一方面，國內(nèi)擴大內(nèi)需仍存堵點，居民儲蓄率處于高位，居民消費傾向偏低，中小企業(yè)融資需求和中長期信貸供給的匹配度不高。對此，僅靠總量寬松難以激發(fā)微觀主體活力，必須通過優(yōu)化結(jié)構(gòu)（如提升普惠小微貸款投放占比）、強化傳導（如理順由短及長的利率傳導機制）、促進循環(huán)（如促進資金在金融體系與實體經(jīng)濟間的高效循環(huán)），使金融真正成為擴大內(nèi)需的戰(zhàn)略支點和重要保障。

更深層次看，這一轉(zhuǎn)向體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。當拉動經(jīng)濟增長的主引擎從要素投入規(guī)模擴大轉(zhuǎn)向全要素生產(chǎn)率提升，金融支持就必須從“保總量”轉(zhuǎn)向“提效率”。優(yōu)化結(jié)構(gòu)有助于提升資源配置質(zhì)量，需將資金引導至先進制造、綠色低碳、普惠小微、科技創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，避免資源錯配到低質(zhì)低效領(lǐng)域；強化傳導有助于提高政策落地效能，需通過優(yōu)化政策性金融工具、強化考核激勵、完善盡職免責機制，降低實體經(jīng)濟綜合融資成本；促進循環(huán)有助于增強發(fā)展的可持續(xù)性，需打通阻礙消費與投資良性互動的堵點卡點，既通過實施城鄉(xiāng)居民增收計劃、優(yōu)化“兩新”政策實施、擴大服務(wù)消費供給等增強居民消費能力和意愿，又通過穩(wěn)定基礎(chǔ)設(shè)施投資、支持民間投資、盤活存量資產(chǎn)提升投資效率，夯實消費、投資、就業(yè)、收入動態(tài)平衡的基礎(chǔ)?？梢哉f，優(yōu)化結(jié)構(gòu)是提升資金使用效能的前提，強化傳導是打通政策落地“最后一公里”的關(guān)鍵，促進循環(huán)是擴大內(nèi)需的重要條件。唯有協(xié)同發(fā)力，才能使金融真正成為擴大內(nèi)需的“加速器”。

結(jié)構(gòu)性問題值得關(guān)注

當前，宏觀數(shù)據(jù)與微觀感受之間還存在“溫差”。深入剖析可見，金融支持擴大內(nèi)需還存在一些結(jié)構(gòu)性問題，亟待系統(tǒng)性破解。

對居民而言，促進能消費、敢消費、愿消費的金融支持機制尚不健全。消費是最終需求。目前，住戶貸款呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，中長期貸款保持穩(wěn)健，但居民對短期消費貸的需求增長迅猛，部分銀行尚難以滿足。部分中低收入群體、靈活就業(yè)人員等還面臨征信記錄有瑕疵、缺乏有效抵押物、收入穩(wěn)定性和連續(xù)性不強等現(xiàn)實約束，傳統(tǒng)信貸模型對此亦難以覆蓋。同時，消費金融產(chǎn)品同質(zhì)化較為嚴重，場景嵌入層次不足，與教育、養(yǎng)老、健康、文旅等消費升級領(lǐng)域相匹配的信貸金融工具和差異化風險定價機制不足。

對企業(yè)而言，促進想投資、能投資、投得好的中長期資金供給仍存缺口。擴大內(nèi)需離不開有效投資的帶動。2025年前11個月，人民幣貸款增加15.36萬億元，其中企（事）業(yè)單位中長期貸款增加8.49萬億元，制造業(yè)技術(shù)改造、綠色能源、數(shù)字經(jīng)濟等領(lǐng)域融資需求旺盛。但調(diào)研發(fā)現(xiàn)，大量中小制造企業(yè)、專精特新“小巨人”企業(yè)依然面臨融資期限錯配的困難。銀行偏好于提供短期流動資金貸款，但設(shè)備更新、產(chǎn)線智能化改造等往往需要更長周期的資金匹配。這一結(jié)構(gòu)性期限錯配推高了企業(yè)綜合融資成本，并導致投資決策短期化。這造成企業(yè)“想投”的意愿、“能投”的能力與“投得好”的效能之間，存在中長期資金供給缺口。

對金融機構(gòu)而言，愿放貸、能風控、善服務(wù)的動力和能力有待提升。當前，商業(yè)銀行普遍面臨凈息差收窄、不良資產(chǎn)生成壓力上升的雙重挑戰(zhàn)。2025年第四季度，多家銀行密集在銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心掛牌轉(zhuǎn)讓信用卡透支、個人消費貸款等類型不良貸款，反映出零售信貸資產(chǎn)質(zhì)量管理承壓的情況。雖然近幾年持續(xù)加大對消費重點領(lǐng)域的金融支持力度，但風險認知調(diào)整、數(shù)據(jù)治理能力提升、智能風控模型建設(shè)等基礎(chǔ)性工作取得成效仍需要時間。在目前條件下，金融機構(gòu)對消費信貸、小微貸款、科創(chuàng)貸款相關(guān)長尾客群服務(wù)的風控成本顯著高于標準化業(yè)務(wù)。

系統(tǒng)性發(fā)力提升質(zhì)效

破解上述難題，顯然不能僅靠零敲碎打的局部調(diào)整，而是需要推動以提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效為導向、以風險共擔機制為保障、以增強中長期投融資匹配能力為重點任務(wù)的系統(tǒng)性改革，推動金融資源從短期流動性供給轉(zhuǎn)向?qū)χ圃鞓I(yè)技術(shù)改造、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育和消費場景創(chuàng)新的中長期支持，從標準化信貸投放轉(zhuǎn)向精準化、差異化支持。

強化協(xié)同，推動財政政策與貨幣政策協(xié)同發(fā)力。財政政策與貨幣政策協(xié)同，是提升金融支持擴大內(nèi)需效能的重要前提。2025年，國際貨幣基金組織和世界銀行上調(diào)對中國經(jīng)濟增速預期至5%左右，我國采取的一系列宏觀政策舉措是上調(diào)預期的關(guān)鍵。下一階段，應(yīng)進一步強化政策協(xié)同。一方面，在現(xiàn)行再貸款框架下拓展定向支持功能。探索創(chuàng)設(shè)消費領(lǐng)域?qū)ｍ椩儋J款工具，或在現(xiàn)有結(jié)構(gòu)性工具中單列消費信貸支持額度，定向支持金融機構(gòu)發(fā)放汽車貸、家居煥新貸款及縣域商貿(mào)流通貸款。另一方面，推動財政貼息和風險補償基金下沉。考慮支持有條件的地區(qū)在財政可承受范圍內(nèi)，依托地方政府性融資擔保體系，因地制宜建立消費信貸風險分擔機制，對商業(yè)銀行發(fā)放的信用消費貸按實際損失給予階梯式補償，并與征信體系建設(shè)聯(lián)動，避免道德風險，切實消除銀行“不敢貸”顧慮。此外，還需優(yōu)化監(jiān)管考核“指揮棒”，可考慮將普惠型消費貸款增速、縣域及農(nóng)村地區(qū)信貸可得性等作為服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效評價的重要參考指標，納入普惠金融服務(wù)效能評估體系。

深化改革，提升金融機構(gòu)支持擴大內(nèi)需的能力。金融機構(gòu)是金融體系的“毛細血管”，是政策落地的重要載體，有效提升金融機構(gòu)能力十分關(guān)鍵。一方面，可推動商業(yè)銀行的信貸模式從“抵押依賴”向“信用驅(qū)動”轉(zhuǎn)型。依托持續(xù)完善的全國一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系、金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，形成覆蓋各類經(jīng)營主體的數(shù)字信用畫像。在此基礎(chǔ)上，制度化推廣“無還本續(xù)貸”“隨借隨還”等靈活用款模式，常態(tài)化壓降小微企業(yè)融資周轉(zhuǎn)成本；精準對接中國人民銀行2025年12月發(fā)布的一次性信用修復政策，依法依規(guī)開展信用信息調(diào)整，切實落實“免申即享”要求，為符合條件的短期逾期主體提供高效、公平、可預期的信用重建通道。另一方面，審慎拓展消費金融與實體經(jīng)濟深度融合的合規(guī)路徑。考慮支持商業(yè)銀行在依法履行獨立風控職責前提下，與持牌科技公司依法依規(guī)開展安全可控的技術(shù)協(xié)同，探索基于真實交易背景的信貸服務(wù)優(yōu)化。

完善生態(tài)，實現(xiàn)政府、市場、社會多元協(xié)同。擴大內(nèi)需是一項系統(tǒng)工程，應(yīng)當統(tǒng)籌兼顧、多管齊下。一是可考慮共建相關(guān)信息服務(wù)平臺，整合各部門消費促進政策、各地商圈活動、重點企業(yè)促銷信息、金融機構(gòu)優(yōu)惠產(chǎn)品等，解決供需雙方信息不對稱難題。二是創(chuàng)新金融支持鄉(xiāng)村振興和縣域經(jīng)濟發(fā)展的方式，可支持商業(yè)銀行依托縣域法人銀行機構(gòu)設(shè)立縣域普惠金融專營機構(gòu)或特色服務(wù)網(wǎng)點，在嚴格遵循審慎監(jiān)管要求、獨立運用自身風控模型開展授信決策的前提下，結(jié)合地方政府配套建設(shè)冷鏈物流、電商直播基地等基礎(chǔ)設(shè)施，形成“資金+技術(shù)+渠道+品牌”的幫扶機制，同步健全“政銀擔”風險分擔機制。三是充分發(fā)揮資本市場樞紐功能，為符合條件的消費類企業(yè)提供市場融資綠色通道，將權(quán)屬清晰、運營主體市場化、現(xiàn)金流穩(wěn)定且符合國家產(chǎn)業(yè)政策導向的社區(qū)型購物中心、標準化社區(qū)商業(yè)中心等納入消費基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金試點范圍，盤活存量、撬動增量。

（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：何德旭 張雪蘭 作者分別系中國社會科學院習近平新時代中國特色社會主義思想研究中心特約研究員、中南財經(jīng)政法大學教授）