截至今年8月底，各類中長(zhǎng)期資金合計(jì)持有A股流通市值約21.4萬(wàn)億元，較“十三五”末增長(zhǎng)32%；保險(xiǎn)資金投資股票和權(quán)益類基金超5.4萬(wàn)億元，余額較“十三五”末增長(zhǎng)85%……“十四五”期間，特別是去年9月份以來(lái)，中長(zhǎng)期資金入市規(guī)模持續(xù)提升，助力資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　在近期國(guó)新辦舉行的“高質(zhì)量完成‘十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，將更好發(fā)揮中長(zhǎng)期資金“壓艙石”“穩(wěn)定器”作用，持續(xù)強(qiáng)化長(zhǎng)周期考核，不斷提高跨境投融資便利度，吸引更多源頭活水，努力讓更多全球資本投資中國(guó)、共享成長(zhǎng)。

　　打通入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)

　　中長(zhǎng)期資金是資本市場(chǎng)重要的專業(yè)投資力量，也是維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行的關(guān)鍵支柱。近年來(lái)，金融管理部門聚焦打通中長(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，推出了一系列針對(duì)性舉措，為實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”創(chuàng)造了更有利的制度環(huán)境。

　　去年9月份以來(lái)，在中央金融辦的指導(dǎo)下，證監(jiān)會(huì)會(huì)同相關(guān)部門聯(lián)合印發(fā)推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)和實(shí)施方案，推動(dòng)各類中長(zhǎng)期資金完善長(zhǎng)周期考核機(jī)制、提高權(quán)益投資規(guī)模和占比等，加快推進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市。

　　今年6月份，人社部公布一季度全國(guó)企業(yè)年金數(shù)據(jù)，首次將“當(dāng)期收益率”改為“近三年累計(jì)收益率”；7月份，財(cái)政部印發(fā)通知，提高國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司3年以上長(zhǎng)周期考核權(quán)重，降低當(dāng)年度考核權(quán)重。

　　金融監(jiān)管總局先后批復(fù)第二批、第三批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)資格，總金額達(dá)1720億元；上調(diào)部分保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)投資比例上限，最高可達(dá)50%；適當(dāng)降低部分保險(xiǎn)資金股票投資風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，并明確提出將進(jìn)一步調(diào)降保險(xiǎn)公司股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子10%。

　　“公募基金持有A股流通市值未來(lái)3年每年至少增長(zhǎng)10%、力爭(zhēng)每年新增保費(fèi)30%用于投資股市……”對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)教授江萍表示，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的實(shí)施方案明確了中長(zhǎng)期資金投資A股規(guī)模和比例，給出了可量化的“硬指標(biāo)”，并明確提出公募基金、國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司等要全面建立實(shí)施3年以上長(zhǎng)周期考核，為引長(zhǎng)錢、促長(zhǎng)投提供了制度保障。

　　完善長(zhǎng)周期考核成為促進(jìn)中長(zhǎng)期資金更好踐行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念的關(guān)鍵舉措之一。南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝認(rèn)為，在長(zhǎng)周期考核機(jī)制下，機(jī)構(gòu)投資者會(huì)更加關(guān)注企業(yè)的基本面和長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?，市?chǎng)資金逐步向優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集聚，促使優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲得更多資金支持。同時(shí)，中長(zhǎng)期資金入市將顯著優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，提升機(jī)構(gòu)投資者比重，進(jìn)而提升A股市場(chǎng)的整體質(zhì)量和穩(wěn)定性。

　　長(zhǎng)線資金加速匯聚

　　隨著中長(zhǎng)期資金入市渠道暢通，資本市場(chǎng)穩(wěn)中向好，各類長(zhǎng)線資金正從四面八方匯聚而來(lái)。

　　公募基金作為市場(chǎng)長(zhǎng)線資金的重要源頭，通過(guò)專業(yè)投資服務(wù)幫助投資者分享上市企業(yè)的成長(zhǎng)紅利，引導(dǎo)短期交易性資金轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期配置力量。近年來(lái)，在政策有力引導(dǎo)和支持下，公募基金總規(guī)模不斷上漲。截至今年8月底，我國(guó)境內(nèi)公募基金管理規(guī)模達(dá)36.25萬(wàn)億元，權(quán)益類基金規(guī)模近10萬(wàn)億元，已成為A股市場(chǎng)規(guī)模最大的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。

　　其中，交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）產(chǎn)品作為標(biāo)準(zhǔn)化、低費(fèi)率的投資工具，在推動(dòng)權(quán)益類基金規(guī)模上發(fā)揮了顯著作用。“十四五”期間，ETF產(chǎn)品規(guī)模迭創(chuàng)新高。境內(nèi)上市ETF數(shù)量由370只增至目前的1282只，資產(chǎn)規(guī)模由1.1萬(wàn)億元增至超5萬(wàn)億元，我國(guó)已成為亞洲最大ETF市場(chǎng)。

　　今年4月份，面對(duì)外部沖擊引發(fā)的市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司借道ETF積極入市，有力支持市場(chǎng)企穩(wěn)向好。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月底，中央?yún)R金及其子公司中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司合計(jì)持有股票ETF市值1.28萬(wàn)億元，較去年年底增長(zhǎng)22.63%。

　　此外，作為中長(zhǎng)期資金的典型代表，社?；?、養(yǎng)老金規(guī)模也實(shí)現(xiàn)持續(xù)擴(kuò)大。人社部副部長(zhǎng)李忠此前在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上介紹，目前全國(guó)社會(huì)保障基金規(guī)模為3.22萬(wàn)億元，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)規(guī)模為2.6萬(wàn)億元，比“十三五”期末翻了一番，企業(yè)（職業(yè)）年金基金規(guī)模達(dá)到7.56萬(wàn)億元，比“十三五”期末增加4.02萬(wàn)億元。

　　江萍表示，中長(zhǎng)期資金入市規(guī)模的提升，將給市場(chǎng)帶來(lái)多重積極作用：一是有利于穩(wěn)定市場(chǎng)。長(zhǎng)線資金投資周期長(zhǎng)、換手率低，能有效對(duì)沖短期投機(jī)資本帶來(lái)的市場(chǎng)劇烈震蕩。二是引領(lǐng)價(jià)值投資，提升市場(chǎng)定價(jià)效率。長(zhǎng)期資金更關(guān)注企業(yè)基本面和長(zhǎng)期價(jià)值，有助于挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)的合理估值。三是改善公司治理，增強(qiáng)投資者保護(hù)。與散戶用腳投票不同，長(zhǎng)線資金會(huì)積極參與公司治理，督促上市公司規(guī)范運(yùn)營(yíng)，保護(hù)投資者權(quán)益。

　　打造適宜市場(chǎng)生態(tài)

　　持續(xù)吸引更多長(zhǎng)線資金入市，離不開(kāi)適宜長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)和合理的回報(bào)。

　　近年來(lái)，證券監(jiān)管部門著力提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值。

　　一方面，不斷加強(qiáng)上市公司持續(xù)監(jiān)管，提升上市公司信息披露質(zhì)量，進(jìn)一步多措并舉做強(qiáng)活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)。今年前8個(gè)月，上市公司累計(jì)披露資產(chǎn)重組1234單，其中重大資產(chǎn)重組152單，同比分別增長(zhǎng)40%、150%。

　　另一方面，鼓勵(lì)上市公司及股東開(kāi)展回購(gòu)、增持和分紅。今年前8個(gè)月，滬深兩市新增披露458單回購(gòu)計(jì)劃，回購(gòu)金額上限1430億元；滬深兩市新增披露增持計(jì)劃283單，增持金額上限861億元，金額已超2024年全年。今年以來(lái)，已分紅超2萬(wàn)億元，繼續(xù)保持高位，中期分紅家數(shù)和金額再創(chuàng)新高。

　　如何進(jìn)一步打造中長(zhǎng)期資金“愿意來(lái)、留得住、發(fā)展得好”的良好市場(chǎng)生態(tài)？田利輝表示，應(yīng)從源頭上提升上市公司質(zhì)量，并堅(jiān)決打擊財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，持續(xù)改善資本市場(chǎng)生態(tài)；嚴(yán)格落實(shí)市值管理指引，鼓勵(lì)上市公司建立常態(tài)化分紅機(jī)制，并靈活運(yùn)用股份回購(gòu)等方式回報(bào)股東。

　　江萍認(rèn)為，“愿意來(lái)”，意味著需要培育更多優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)，尤其是代表未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的優(yōu)秀企業(yè)，吸引長(zhǎng)線資金主動(dòng)入市；“留得住”，需要提高資本市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)，讓長(zhǎng)線資金持有的優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲得更多估值溢價(jià)，獲得更高收益，讓長(zhǎng)線資金的投資者拿得?。弧鞍l(fā)展得好”，則需多維度拓展長(zhǎng)期資金來(lái)源，例如通過(guò)養(yǎng)老金體制改革，壯大養(yǎng)老金第二、第三支柱，提升資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期資金供給。此外，繼續(xù)深化資本市場(chǎng)改革，暢通“能進(jìn)能出”的退市機(jī)制，扶優(yōu)限劣，支持和引導(dǎo)上市公司做優(yōu)做強(qiáng)。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 馬春陽(yáng)）