本報(bào)記者 孟珂 張薌逸

　　大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，是今年全國(guó)兩會(huì)的熱點(diǎn)話題之一。3月6日，證監(jiān)會(huì)主席吳清在十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上表示，逐項(xiàng)打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)戎虚L(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，不斷引入源頭活水。

　　中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，近年來，政策加力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，旨在為市場(chǎng)帶來源源不斷的增量資金，并不斷優(yōu)化A股投資者結(jié)構(gòu)，改善資本市場(chǎng)生態(tài)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性。今年推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市仍是資本市場(chǎng)的支持重點(diǎn)。

　　“穩(wěn)定器”作用有效發(fā)揮

　　《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施方案》）分別于2024年9月份、2025年1月份出臺(tái)，為中長(zhǎng)期資金入市打造有利制度環(huán)境，引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金進(jìn)一步加大入市力度。

　　當(dāng)前，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的成效已經(jīng)初步顯現(xiàn)。2024年9月份以來，保險(xiǎn)資金、各類養(yǎng)老金在A股市場(chǎng)凈買入約2900億元；各類中長(zhǎng)期資金所持A股流通市值從14.6萬億元增長(zhǎng)到17.8萬億元，增幅達(dá)到22%。

　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，中長(zhǎng)期資金入市規(guī)模不斷擴(kuò)大，將有效發(fā)揮“壓艙石”“穩(wěn)定器”作用，一方面，減小市場(chǎng)短期波動(dòng)，提高市場(chǎng)穩(wěn)定性，另一方面，支持科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)上市公司，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

　　中國(guó)銀河證券非銀行金融行業(yè)分析師張琦對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，中長(zhǎng)期資金入市是我國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì)今年將進(jìn)一步疏通中長(zhǎng)期資金入市堵點(diǎn)，改善資本市場(chǎng)資金供給和結(jié)構(gòu)。

　　萬億元活水將注入A股

　　事實(shí)上，中長(zhǎng)期資金入市規(guī)模尚存提升空間。以全國(guó)社�；�金和基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金為例，截至2024年底，全國(guó)社�；�金規(guī)模約為3萬億元，持有A股流通市值約0.8萬億元，占全部A股流通市值的1.2%；基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金規(guī)模約2.2萬億元，持有A股流通市值約0.3萬億元，占全部A股流通市值的0.3%。

　　“對(duì)于社�；�金，假設(shè)其資產(chǎn)總額以過去十年9%的年化復(fù)合增速進(jìn)一步增長(zhǎng)，且股票配置比例維持在40%，我們估算其有望在今年為A股市場(chǎng)帶來1200億元的資金凈流入�！比疸y證券中國(guó)股票策略分析師孟磊分析稱。

　　保險(xiǎn)資金也是重要的中長(zhǎng)期資金來源。國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的2024年保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用情況顯示，2024年，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額約33.26萬億元。

　　吳清1月23日在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)資金，力爭(zhēng)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股，這也意味著將每年至少為A股新增幾千億元的長(zhǎng)期資金。

　　據(jù)中泰證券研報(bào)測(cè)算，以“總保費(fèi)收入－（保險(xiǎn)服務(wù)費(fèi)用+業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用）”作為新增保費(fèi)規(guī)模，以中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司、中國(guó)太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司、中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司、中國(guó)太平保險(xiǎn)集團(tuán)有限責(zé)任公司、新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司等五家大型保險(xiǎn)公司作為測(cè)算主體，預(yù)計(jì)這五家險(xiǎn)企2025年合計(jì)新增保費(fèi)約1.12萬億元，30%用于投入A股，將帶來約3353億元增量資金。

　　在公募基金方面，目前，公募基金持有A股流通市值規(guī)模為6萬億元�！秾�(shí)施方案》明確，公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長(zhǎng)10%。對(duì)此，孟磊預(yù)測(cè)，靜態(tài)估算下，2025年公募基金至少增持A股5900億元。2027年，公募基金將至少增持A股7100億元。

　　綜上，各類中長(zhǎng)期資金有望在2025年為A股市場(chǎng)帶來萬億元的資金活水。

　　健全長(zhǎng)周期考核制度

　　吳清在上述記者會(huì)上表示：“財(cái)政部、人社部等部門正積極推進(jìn)長(zhǎng)期資金長(zhǎng)周期考核政策文件的制定修訂工作，目前已征求了相關(guān)方面的意見建議，我們了解將盡快推出。文件的出臺(tái)將全面建立全國(guó)社�；�金五年以上以及年金基金、保險(xiǎn)資金三年以上長(zhǎng)周期考核機(jī)制。證監(jiān)會(huì)在即將推出的公募基金改革方案中，也將進(jìn)一步提高公募基金三年以上長(zhǎng)周期考核比重，引導(dǎo)行業(yè)更加注重理性投資、長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，更好踐行以投資者為本的理念�！�

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，通過健全長(zhǎng)周期考核制度，掃清中長(zhǎng)期資金入市障礙，有助于其更多著眼于中長(zhǎng)期進(jìn)行布局，而不用過于擔(dān)心短期市場(chǎng)的波動(dòng)。這將會(huì)切實(shí)提高險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)投資者的入市意愿，從而提升機(jī)構(gòu)投資者的占比。

　　陳靂表示，除推動(dòng)長(zhǎng)周期考核制度外，適度放寬社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)葯?quán)益投資比例限制，并適當(dāng)簡(jiǎn)化入市審批程序也將助力中長(zhǎng)期資金入市。

　　“對(duì)于中長(zhǎng)期資金入市，既要引進(jìn)來，又要留得住。這就要求資本市場(chǎng)要有更好的可投資性，要有更多代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的高質(zhì)量上市公司。機(jī)構(gòu)投資者通過資本市場(chǎng)投資獲得較好的投資回報(bào)，那么就會(huì)選擇留下來，使得投資和融資形成良性循環(huán)，進(jìn)而推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)不斷發(fā)展壯大�！睏畹慢埍硎尽�