題要:今年上半年,人民幣名義有效匯率(CFETS)小幅上漲0.9%。由于經(jīng)濟基本面穩(wěn)健、國際收支平衡狀況良好、對外負債水平都在安全線以內(nèi)、外匯儲備相對充裕,有效應(yīng)對了外部沖擊,我國跨境資金流動并沒有受到較大影響
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“2018年上半年,我國跨境資金流動總體穩(wěn)定,境內(nèi)外匯市場供求基本平衡!7月19日,在國新辦新聞發(fā)布會上,國家外匯管理局國際收支司司長、新聞發(fā)言人王春英說,今年上半年,全球經(jīng)濟復(fù)蘇有所放緩但總體穩(wěn)健,國際金融市場波動加大。我國經(jīng)濟運行保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢,轉(zhuǎn)型升級成效突出,質(zhì)量效益持續(xù)改善。人民幣對美元匯率雙向波動,匯率預(yù)期基本穩(wěn)定。
人民幣匯率保持相對穩(wěn)定
今年二季度以來,美元匯率、利率有所上升,一些新興經(jīng)濟體受到較大沖擊,全球貿(mào)易摩擦加劇,市場避險情緒有所上升,國際資本市場波動性加大。在外部環(huán)境波動上升的情況下,上半年國內(nèi)經(jīng)濟運行依然平穩(wěn),對外開放深入推進,外匯市場保持了相對穩(wěn)定的格局。
“上半年我國外匯市場運行比前幾年更加穩(wěn)定和平衡。銀行結(jié)售匯和跨境外匯收支呈現(xiàn)順差,之前同期都是比較大的逆差。”王春英表示,今年上半年銀行結(jié)售匯順差138億美元,2015年到2017年上半年分別是逆差1054億美元、1738億美元和938億美元。今年上半年,銀行代客涉外外匯收支順差204億美元,2015年到2017年上半年分別是逆差228億美元、259億美元和143億美元。
同時,人民幣匯率雙向波動增強,市場預(yù)期合理分化,市場主體交易行為更加多元化。王春英說,上半年人民幣對美元匯率呈現(xiàn)先升后貶的雙向波動,各月銀行結(jié)售匯和跨境收支小幅順逆差交替,而不是此前的單方向變化,這反映了市場主體主要是根據(jù)實際需求來決定和安排自己的跨境收支和結(jié)售匯。
值得注意的是,我國外匯市場和人民幣匯率在全球范圍內(nèi)仍然相對穩(wěn)定。今年上半年,美元指數(shù)總體上漲2.7%,主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣對美元下跌2.7%;新興市場貨幣指數(shù)EMCI下跌7.3%,同期人民幣對美元匯率中間價小幅下跌1.2%,人民幣名義有效匯率(CFETS)小幅上漲0.9%。
“在新興市場動蕩期間,我國由于經(jīng)濟基本面穩(wěn)健、國際收支平衡狀況良好、對外負債水平都在安全線以內(nèi)、外匯儲備相對充裕,有效應(yīng)對了外部沖擊,我國跨境資金流動并沒有受到較大影響。”王春英表示。
進一步開放吸引資金流入
在中美貿(mào)易摩擦背景下,各方也在關(guān)注是否將引發(fā)中國資本外流,我國會采取什么措施予以應(yīng)對。
“當前我國外匯市場運行比較穩(wěn)定!蓖醮河⒈硎荆6月25日以來,市場波動有所增加,但從每日個人結(jié)售匯以及非銀行部門跨境資金流動等部分渠道的數(shù)據(jù)看,遠沒有達到2015年和2016年資金流出壓力較高時期水平,個人結(jié)售匯日均逆差僅為當時最高月份日均水平的28%,跨境資金日均凈流出僅為當時最高月份日均水平的12%。
盡管全球貿(mào)易摩擦加劇,但總的來看,我國經(jīng)濟基本面和政策基本面依然穩(wěn)健,跨境資金流動和外匯市場運行有條件保持總體平穩(wěn)。王春英表示,當前我國經(jīng)濟韌性好、適應(yīng)能力強、回旋余地大。經(jīng)濟增長從主要依靠工業(yè)帶動轉(zhuǎn)向工業(yè)和服務(wù)業(yè)共同帶動,從主要依靠投資拉動轉(zhuǎn)向投資和消費一起拉動,從出口大國轉(zhuǎn)向出口和進口并重的大國。同時,國內(nèi)市場潛力巨大,金融風險總體可控,外匯儲備充足,政策調(diào)控的空間較大,因而有條件、有能力、有信心應(yīng)對各種挑戰(zhàn)。
“堅持改革開放目標不動搖的政策,也為我國跨境資本均衡流動創(chuàng)造了有利條件。”王春英表示,今年以來國內(nèi)資本市場進一步開放,股市、債市開始逐步納入國際主要指數(shù),相關(guān)效果已經(jīng)顯現(xiàn)。上半年,外國來華證券投資跨境資金凈流入同比增長2倍。當前,國內(nèi)股市、債市的外國投資者持有份額還不足3%和2%,與主要發(fā)達國家和一些新興市場經(jīng)濟體相比比例偏低,未來還有較大的增長空間。
對于防范跨境資本流動風險,王春英表示,外匯局將不斷豐富應(yīng)對預(yù)案和政策儲備,加快外匯管理重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革,不斷完善和優(yōu)化跨境資本流動的宏觀審慎管理和微觀市場監(jiān)管。一方面,構(gòu)建跨境資本流動宏觀審慎管理體系,逆周期調(diào)節(jié)外匯市場短期波動,維護金融體系安全和國際收支平衡。另一方面,完善外匯市場微觀監(jiān)管框架,依法依規(guī)打擊外匯違法違規(guī)行為,維護外匯市場秩序。
外國投資收益仍可觀
今年以來,美聯(lián)儲已經(jīng)連續(xù)2次加息,中美利差整體收窄,未來美聯(lián)儲還會繼續(xù)加息,這會不會對我國跨境資金流動造成影響?
“利差會影響跨境資金流動,但不是唯一因素,也不是根本因素。”王春英表示,近年來美元利率明顯高于歐元區(qū)和日本利率水平,但國際資本并沒有持續(xù)從歐、日地區(qū)流向美國,美元匯率也沒有在過去幾年持續(xù)升值。這說明國際資本需要考慮經(jīng)濟增長預(yù)期和貨幣政策調(diào)整的對比情況,以及由此可能導(dǎo)致的匯率變化,而且還需要考慮不同資產(chǎn)的分散配置問題。
王春英補充說,歷史上很多新興經(jīng)濟體為抑制資本外流大幅提高利率,甚至提高到幾十個百分點,但并沒有因此吸引到更多資本流入或者留住國內(nèi)資本,經(jīng)濟脆弱性帶來的相關(guān)風險是各類投資資本在投資時非常重要的考量。
從我國自身經(jīng)驗來看,在2006年至2007年的大部分時間里,國內(nèi)人民幣利率低于美元利率,但跨境資本凈流入,說明國內(nèi)經(jīng)濟狀況、長期投資前景和人民幣匯率預(yù)期等因素明顯大于利差的影響。
此外,美聯(lián)儲加息對美元長期利率的影響還需要觀察。從2017年來看,美聯(lián)儲加息3次,但美國十年期國債收益率基本沒有變化,市場對美國經(jīng)濟前景的預(yù)期等因素會影響其長期利率走勢。
“因此,相對穩(wěn)健的經(jīng)濟基本面、依然較高的綜合投資收益、逐步提升的人民幣資產(chǎn)配置需求等因素,將會對我國跨境資本流動產(chǎn)生更加重要的影響。”王春英表示,當前境外投資在我國的綜合投資收益很高,2017年各類來華資本在中國的平均投資收益率為5.9%,其中來華直接投資的收益率更高,明顯高于歐美發(fā)達國家外商直接投資的收益率水平。平穩(wěn)的投資環(huán)境以及巨大的市場發(fā)展空間仍然有助于吸引投資。(經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 李華林)