潘悅 制圖

繼董事長和總裁在原定任期之前離任后，昆藥集團(tuán)（600422.SH）的高管調(diào)整仍在繼續(xù)。1月8日，昆藥集團(tuán)發(fā)布公告，李泓燊辭去公司副董事長和ESG委員會委員等職務(wù)，辭任后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。就在幾天前，公司連發(fā)兩則人事變動公告，原董事長吳文多、原總裁顏煒和原副總裁李立春三人因工作調(diào)整離任，來自公司控股股東華潤三九的高管喻翔與鐘江分別接任董事長與總裁。

管理層迎來洗牌

作為一家老牌藥企，昆藥集團(tuán)成立于1951年，2000年在上交所上市。2023年初，昆藥集團(tuán)完成董事會、監(jiān)事會改組工作，華潤三九實現(xiàn)對昆藥集團(tuán)的并購控股。根據(jù)規(guī)劃，2025年是雙方實現(xiàn)“三年融合”目標(biāo)的最后一年，因而此次管理層“換血”也備受市場關(guān)注。

從公司原董事長吳文多和原總裁顏煒的履歷來看，兩人均為華潤系的老將。吳文多的職業(yè)生涯貫穿華潤系多家核心醫(yī)藥上市公司，2025年1月接棒出任昆藥集團(tuán)董事長；原總裁顏煒，2023年初加入昆藥集團(tuán)，被視為推動昆藥集團(tuán)向“銀發(fā)健康產(chǎn)業(yè)”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵人物。兩人原定的任期到期日為2028年1月，此次均為提前離任。

從此次履新的喻翔與鐘江的簡歷不難看出，華潤三九對于昆藥集團(tuán)的發(fā)展寄予厚望。

新任董事長喻翔身為80后核心骨干，擁有豐富的品牌建設(shè)與醫(yī)藥營銷實戰(zhàn)經(jīng)驗，曾主導(dǎo)華潤三九OTC（非處方藥）業(yè)務(wù)的品牌專業(yè)化戰(zhàn)略與營銷改革，歷任華潤三九醫(yī)藥股份有限公司OTC事業(yè)部副總經(jīng)理、專業(yè)品牌事業(yè)部總經(jīng)理，深圳華潤三九醫(yī)藥貿(mào)易有限公司總經(jīng)理等職位；新任總裁鐘江則有著深厚的財務(wù)背景，其在華潤三九財務(wù)管理中心、審計部等關(guān)鍵崗位的任職經(jīng)歷，使其在內(nèi)控管理、預(yù)算管控與資金運作方面積累了成熟經(jīng)驗。

業(yè)績承壓折射焦慮

不過，此次大刀闊斧式的管理層調(diào)整暴露出潛在問題的同時，再度派出兩位經(jīng)驗豐富的老將，也彰顯了華潤三九將昆藥集團(tuán)深度融入其自身醫(yī)藥體系，實現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)的堅定決心。

自2024年以來，昆藥集團(tuán)的業(yè)績持續(xù)呈現(xiàn)下滑趨勢。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，昆藥集團(tuán)營收47.51億元，同比下降18.08%；歸母凈利潤2.69億元，同比大幅下滑39.42%，創(chuàng)近六年同期新低。其中，三季度業(yè)績下滑尤為劇烈，營收與歸母凈利潤同比降幅分別達(dá)30.19%和59.03%，扣非后凈利潤虧損3397.13萬元，同比大幅下降126.26%。

對于營業(yè)收入與凈利潤大幅下滑的原因，昆藥集團(tuán)在2025年第三季度報告中指出，主要系公司持續(xù)推進(jìn)模式再造與渠道變革向深水區(qū)突破，渠道動能轉(zhuǎn)換期內(nèi)銷售端面臨階段性承壓，疊加全國中成藥集采擴(kuò)圍續(xù)約執(zhí)行進(jìn)度晚于預(yù)期、零售藥店終端整合等多重因素影響所致。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一固化是業(yè)績不振的原因之一。得益于云南豐富的中藥材資源，公司聚焦三七、青蒿和天麻等特色植物，推出了昆藥血塞通系列和蒿甲醚系列等核心植物藥產(chǎn)品。公司深耕中醫(yī)藥行業(yè)70余年且產(chǎn)品連續(xù)多年占據(jù)市場份額高地，諸多核心產(chǎn)品已上市超過20年。

以核心產(chǎn)品血塞通系列為例，公司在1985年申請使用“血塞通”名稱，1986年推出血塞通注射液，該系列中血塞通軟膠囊則是在2003年研制生產(chǎn)。隨著各類創(chuàng)新藥物的上市，患者也擁有了更多樣的選擇。來自外部的壓力同樣反映在產(chǎn)品銷量上，公司注射用血塞通（凍干）的銷量由2022年的5926萬支下降至2024年的3348萬支。

為了尋找全新業(yè)績增長點，公司主要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)全球化布局和創(chuàng)新藥研發(fā)兩手準(zhǔn)備：全球化方面，2025年上半年累計提交海外注冊申請90份，血塞通制劑已獲得全球15個國家的準(zhǔn)入資格；創(chuàng)新藥研發(fā)領(lǐng)域，適用于缺血性腦卒中的天然藥物1類新藥KYAZ01-2011-020已開展II期臨床研究；治療非酒精性脂肪肝的1類創(chuàng)新藥KYAH01-2018-111項目臨床I期穩(wěn)步推進(jìn)。

在此前的公開場合中，對于后續(xù)品類打造，昆藥集團(tuán)表示：“將重點構(gòu)建三大核心方向，一是以血塞通為核心的心腦血管大品類；二是以舒肝顆粒為核心的情緒賽道大品類，有望成為公司核心品類支柱；三是以精神神經(jīng)、抗疼痛類產(chǎn)品為核心，同時聯(lián)動非藥領(lǐng)域的領(lǐng)先產(chǎn)品，尤其在慢病管理模式中形成差異化優(yōu)勢。”

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型任重道遠(yuǎn)

不過，此次大刀闊斧式的管理層調(diào)整，在暴露出潛在問題的同時，也進(jìn)一步顯現(xiàn)華潤三九推動昆藥集團(tuán)與自身醫(yī)藥體系優(yōu)勢互補(bǔ)的決心。

梳理昆藥集團(tuán)此前拋出的發(fā)展藍(lán)圖不難發(fā)現(xiàn)，其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型圍繞“銀發(fā)健康”與“華潤協(xié)同”兩大關(guān)鍵詞展開。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，華潤三九顯然不愿意看到這家核心子公司在整合期消耗過長。隨著華潤系在昆藥董事會的席位由9席增至15席并覆蓋OTC、人力與財務(wù)等關(guān)鍵領(lǐng)域，其控制力度也在進(jìn)一步強(qiáng)化。此次高層換帥，核心在于加速“融合+改革”的雙輪驅(qū)動，盡快讓昆藥走出渠道變革的泥潭，將華潤的資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為切實的業(yè)績增長。

不過，公司想要真正實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，或許依然任重道遠(yuǎn)。以研發(fā)為例，2021年華潤三九入主之前，昆藥集團(tuán)的研發(fā)人員數(shù)量為220人。華潤三九入主兩年后，2024年公司的研發(fā)人員數(shù)量為245人，在研發(fā)團(tuán)隊規(guī)模方面并無明顯增長。2022年至2024年，公司的研發(fā)費用分別為6965萬元、7126萬元和1.06億元，研發(fā)投入仍有提升空間。

值得一提的是，除了昆藥集團(tuán)，華潤系醫(yī)藥板塊集中完成人事調(diào)整。就在近期，華潤醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)有限公司法定代表人由鄔建軍變更為郭霆，華潤旗下的華潤雙鶴和中藥核心企業(yè)江中藥業(yè)也完成管理層調(diào)整。

隨著國家集采推動行業(yè)從價格競爭轉(zhuǎn)向研發(fā)與質(zhì)量比拼，以及首版《商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥品目錄（2025年）》落地，新的市場環(huán)境也對醫(yī)藥企業(yè)的運營和研發(fā)能力提出了更高要求。在此背景下，華潤系在醫(yī)藥行業(yè)將如何落實從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，此次高層換帥又能否助力擁有70余年歷史的昆藥集團(tuán)煥發(fā)新生，仍有待時間的進(jìn)一步檢驗。