當今全球石油市場正處于供需失衡與地緣政治博弈交織的復(fù)雜局面。雖然石油需求增長乏力，但中東地區(qū)的緊張局勢以及俄烏沖突對油價構(gòu)成支撐。展望未來，地緣政治因素或?qū)⒗^續(xù)主導(dǎo)油價短期走勢。關(guān)稅不確定性和地緣政治復(fù)雜性，決定著世界石油市場持續(xù)波動。

8月3日，石油輸出國組織（歐佩克）和非歐佩克產(chǎn)油國（歐佩克+）中的8個主要產(chǎn)油國決定自9月起將每日增產(chǎn)原油54.7萬桶。沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克和阿聯(lián)酋等國發(fā)布聲明說，鑒于當前市場基本面穩(wěn)健，石油庫存處于低位，8國將根據(jù)市場情況靈活調(diào)整增產(chǎn)節(jié)奏，以維護石油市場穩(wěn)定。

市場分析認為，歐佩克+試圖通過增加供應(yīng)奪回世界石油市場份額，以應(yīng)對全球經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性。然而，盡管增產(chǎn)計劃帶來新的供應(yīng)壓力，油價卻沒有出現(xiàn)大幅下跌的跡象。與此同時，國際能源署近日發(fā)布的7月份國際石油市場報告預(yù)測，2025年全球平均石油需求增長僅為約70萬桶/日，將創(chuàng)下2009年以來最低增幅。市場走勢更多受到地緣政治因素的驅(qū)動，并未完全遵循供需邏輯。美國政府對俄羅斯石油出口的制裁威脅，尤其是針對購買俄石油的國家施加100%二級關(guān)稅的舉措，加劇了市場對供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，促使布倫特原油和美國西得克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）期貨價格出現(xiàn)反彈。

這表明，當今全球石油市場正處于供需失衡與地緣政治博弈交織的復(fù)雜局面。

歐佩克+的增產(chǎn)決定是其自2023年以來逐步解除自愿減產(chǎn)計劃的延續(xù)。此前，該組織在2022年11月和2023年5月分別減產(chǎn)200萬桶/日和115.7萬桶/日，以應(yīng)對全球經(jīng)濟放緩和供應(yīng)過剩的壓力。新公布的增產(chǎn)計劃主要靠沙特和阿聯(lián)酋完成，兩國分別擁有約230萬桶/日和90萬桶/日的閑置產(chǎn)能，而其他產(chǎn)油大國如哈薩克斯坦等國因生產(chǎn)能力限制難以完全兌現(xiàn)增產(chǎn)配額。

歐佩克+的動機在于奪回因美國頁巖油及巴西、加拿大等國產(chǎn)量增加而喪失的世界市場份額，以此緩解低油價對成員國財政帶來的壓力。2025年初，布倫特原油期貨價格跌至68.33美元/桶，WTI原油期貨價格跌至65.22美元/桶，創(chuàng)近年低點，迫使沙特等國通過增產(chǎn)增加收入。隨后因中東地緣政治風(fēng)險迅速反彈，布倫特原油期貨價格一度突破73美元/桶。8月3日歐佩克+增產(chǎn)消息公布后，布倫特原油期貨價格下跌0.46%至69.35美元/桶，WTI期貨價格下跌0.45%至67.03美元/桶，這種波動表明，市場對供應(yīng)過剩的擔(dān)憂被地緣政治引發(fā)的風(fēng)險溢價所抵消。

美國對俄羅斯的制裁威脅是油價反彈的主要催化劑。俄羅斯當前每日石油出口約950萬桶，約占全球供應(yīng)總量的10%。若美國二級制裁生效，全球石油供應(yīng)可能面臨嚴重中斷。受此影響，在7月的最后一周，機構(gòu)交易員對布倫特和WTI的看漲押注增加近4萬份，創(chuàng)6月以來最大增幅，推動布倫特原油期貨價格突破73美元/桶，WTI期貨價格升至69.21美元/桶。當然，美國的單方面制裁未必行得通。印度政府表示，其與俄羅斯的長期石油合同難以終止，轉(zhuǎn)向其他供應(yīng)國將面臨更高的溢價。俄羅斯則通過向巴西、土耳其等國家出口石油，部分規(guī)避了西方制裁，但石油和天然氣出口占俄羅斯預(yù)算的30%至50%，二級制裁關(guān)稅可能進一步壓縮其財政收入。

國際能源署認為今年全球石油需求增長有限，主要受亞洲經(jīng)濟增速放緩和新能源技術(shù)加速應(yīng)用的拖累。亞洲作為全球原油貿(mào)易重心，2025年上半年進口量同比增長51萬桶/日，達到2725萬桶/日，但7月進口量降至2500萬桶/日，創(chuàng)年內(nèi)最低，反映出需求疲軟態(tài)勢。全球經(jīng)濟放緩和美國可能的關(guān)稅壁壘將進一步抑制需求，國際能源署報告預(yù)計2026年全球石油需求增長幅度為72萬桶/日。

雖然石油需求增長乏力，但中東地區(qū)的緊張局勢以及俄烏沖突對油價構(gòu)成支撐。美國的制裁威脅還可能增加全球貿(mào)易摩擦，可能進一步重塑全球石油供應(yīng)格局。哈薩克斯坦的煉油擴張計劃也為歐佩克+的未來增添不確定性，其超產(chǎn)行為可能削弱集團內(nèi)部價格同盟。

展望未來，地緣政治因素或?qū)⒗^續(xù)主導(dǎo)油價短期走勢。高盛預(yù)測2025年四季度布倫特原油期貨均價為64美元/桶，2026年為56美元/桶。但是，美國對俄羅斯和伊朗的制裁壓力可能會推高價格，同時美國保護主義關(guān)稅政策造成經(jīng)濟增長放緩，石油需求存在下行風(fēng)險。總之，盡管歐佩克+通過增產(chǎn)試圖穩(wěn)定市場，但復(fù)雜的地緣政治因素，尤其是美國對俄羅斯的制裁威脅，仍然是當前國際油價走勢的關(guān)鍵變量。關(guān)稅不確定性和地緣政治復(fù)雜性，決定著世界石油市場持續(xù)波動。（作者：翁東輝 來源：經(jīng)濟日報）